Estratégia de negociação de cds

Credit Default Swap.

Uma única plataforma para negociar títulos corporativos juntamente com índices de CDS, nomes únicos de CDS e opções de índice.

Negociação CDS.

A implementação das reformas do mercado de derivativos de balcão, como a Lei Dodd-Frank e o Regulamento de Infraestrutura de Mercados Europeus (EMIR), mudou a forma como os credit default swaps são negociados.

A MarketAxess desenvolveu funcionalidades de negociação inovadoras e eficiências operacionais para se adaptar a esse cenário de mercado em evolução e continuar aprimorando a experiência de negociação de crédito.

Execução de negociação de CDS.

Nossa premiada solução de derivativos de crédito oferece uma grande variedade de protocolos, como nossos protocolos anônimos, o CLOB (Central Limit Order Book) para CDS SEF Indices e CDS Single-Names - integrados de forma transparente em nossos Pedidos Anônimos ou Divulgados. para cotação (RFQ), clique para comercializar (CTT) e solicitação de mercado (RFM).

CDS Indices SEF Platform.

CLQB Anónimo / Divulgado RFQ CTT e RFM Saiba mais.

Opções de índice de CDS.

RFQ revelado com delta RFQ divulgado sem delta.

CDS Single-Names.

RFQ divulgado e CTT Anonymous CLOB.

"O que o MarketAxess está tentando fazer é introduzir o nível de transparência [...]: tudo na tela, limpo, eletrônico e transparente", diz um gerente de fundos hedge de Nova York.

- Prémios de Risco 2015, artigo 'SEF do Ano', janeiro de 2015.

Insights e relatórios do CDS.

MarketAxess BondTicker & trade ;, é a principal ferramenta de informações sobre preços de títulos do setor que os investidores institucionais e os revendedores acessam para análise abrangente de pré e pós-negociação e dados de mercado de renda fixa em tempo real. O BondTicker contém dados FINRA TRACE, dados não divulgados pelo TRACE, o SDCC (Repositório de Dados de Troca DTCC) e dados de renda fixa europeus da Trax & reg ;. Os participantes do mercado podem pesquisar rapidamente os dados do CDS SDR, juntamente com os dados do mercado de títulos corporativos.

Dados diários ao vivo para índices de CDS e opções de índice de CDS Resumo dos volumes de mercado intradiário de relatórios de SDR de CDS por contagem bruta conceitual e comercial.

Dados de preço do CDS.

Quinta-feira, 15 de fevereiro de 2018.

Esta tabela exibe, para o dia especificado acima, o spread de fim de dia (ou preço, quando aplicável) para o respectivo prazo de 5 anos com base no composto de níveis contribuídos pelos formadores de mercado fornecidos no sistema de negociação MarketAxess. Saiba mais sobre a negociação de CDS no MarketAxess.

Principais benefícios.

Uma única plataforma de e-trading de crédito para executar dinheiro e derivativos Precificação competitiva por meio de amplas opções de execução de negociação Tecnologia patenteada de RFQ implantada em todos os nossos produtos, dinheiro e derivativos.

Em 2005, a MarketAxess foi a primeira plataforma a oferecer negociação eletrônica de índices de CDS. Hoje, a MarketAxess continua inovando com execução de negociação eficiente e funcionalidade exclusiva, melhorando a experiência de negociação de nossos clientes.

"Existem vários Sefs por aí, mas enquanto usamos outros, gostamos muito do MarketAxess", diz um gerente de ativos baseado em Connecticut. [. ] Eles também são o único Sef com uma função de RFQ anônima. ] Isso é algo que estamos certamente aproveitando.

- Prémios de Risco 2015, artigo 'SEF do Ano', janeiro de 2015.

Para mais informações sobre MarketAxess, entre em contato conosco:

+1 877 638 0037 (Américas), +44 207 709 3100 (Europa), +65 6808 6533 (Ásia), ou online em Fale Conosco.

&cópia de; 2017 MarketAxess Holdings Inc. (a & quot; Empresa & quot;).

Estratégias de negociação com spreads implícitos de swaps de crédito a termo.

Destaques.

Um banco de dados de taxas CDS implícitas é construído para todos os devedores corporativos dos EUA.

Comparamos o CDS e o CMCDS com vencimento de cinco anos nos mesmos devedores.

Documentamos diferenças no custo de hedge associado aos dois contratos.

Os CDS forward implícitos foram estimadores não viesados ​​de taxas futuras de CDS.

Analisamos os direcionadores das diferenças entre as taxas de swap de crédito pré-fixadas e flutuantes.

O risco de incumprimento de crédito para um devedor pode ser coberto com um swap de incumprimento de crédito (CDS) ou com um swap de incumprimento de crédito com maturidade constante (CMCDS). Encontramos fortes evidências de diferenças persistentes no custo de hedge associado aos dois contratos comparáveis. Entre 2001 e 2006, teria sido mais lucrativo vender CDS e comprar CMCDS, enquanto após a crise entre 2008 e 2013 a estratégia oposta era lucrativa. Testes de dados em painel indicam que, para o nosso período de amostragem, as taxas implícitas de CDS forward são estimativas imparciais de futuras taxas de CDS spot. As mudanças na volatilidade implícita da empresa são os principais determinantes das ineficiências comerciais, seguidas pelas mudanças no PIB e nas taxas de juros antes da crise, e as mudanças no índice de sentimento e no VIX após a crise.

Classificação JEL.

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4 estratégias de negociação ativas comuns.

Negociação ativa é o ato de comprar e vender títulos com base em movimentos de curto prazo para lucrar com os movimentos de preços em um gráfico de ações de curto prazo. A mentalidade associada a uma estratégia de negociação ativa difere da estratégia de compra e manutenção de longo prazo. A estratégia de compra e retenção emprega uma mentalidade que sugere que os movimentos de preços a longo prazo superarão os movimentos de preços no curto prazo e, como tal, os movimentos de curto prazo devem ser ignorados. Os comerciantes ativos, por outro lado, acreditam que os movimentos de curto prazo e a captura da tendência do mercado são os lucros obtidos. Existem vários métodos utilizados para realizar uma estratégia de negociação ativa, cada uma com ambientes de mercado adequados e riscos inerentes à estratégia. Aqui estão quatro dos tipos mais comuns de negociação ativa e os custos internos de cada estratégia. (O trading ativo é uma estratégia popular para aqueles que tentam superar a média do mercado. Para saber mais, confira How To Outperform The Market.)

O dia de negociação é talvez o mais conhecido estilo de negociação ativa. Muitas vezes é considerado um pseudônimo de negociação ativa em si. O dia de negociação, como o próprio nome indica, é o método de comprar e vender títulos dentro do mesmo dia. As posições são fechadas no mesmo dia em que são tomadas e nenhuma posição é realizada durante a noite. Tradicionalmente, o comércio diário é feito por traders profissionais, como especialistas ou criadores de mercado. No entanto, o comércio eletrônico abriu esta prática para os comerciantes novatos. (Para leitura relacionada, veja também Estratégias de Negociação Diária para Iniciantes.)

[Aprender qual estratégia vai funcionar melhor para você é um dos primeiros passos que você precisa dar como um aspirante a trader. Se você estiver interessado em day trading, o Day Trader Course da Investopedia Academy pode ensinar uma estratégia comprovada que inclui seis diferentes tipos de negócios. ]

Alguns realmente consideram a negociação de posição uma estratégia de compra e manutenção e não negociação ativa. No entanto, a negociação de posição, quando feita por um trader avançado, pode ser uma forma de negociação ativa. A negociação de posição usa gráficos de prazo mais longo - em qualquer lugar de diário a mensal - em combinação com outros métodos para determinar a tendência da direção atual do mercado. Esse tipo de negociação pode durar de vários dias a várias semanas e, às vezes, mais, dependendo da tendência. Os comerciantes da Tendência procuram maiores ou mais altos sucessivos ou altos baixos para determinar a tendência de uma segurança. Ao seguir em frente e andar na "onda", os comerciantes de tendência pretendem se beneficiar tanto dos movimentos ascendentes quanto negativos dos movimentos do mercado. Os operadores de tendências procuram determinar a direção do mercado, mas não tentam prever nenhum nível de preço. Normalmente, os comerciantes de tendência saltam na tendência depois que ela se estabeleceu, e quando a tendência se rompe, eles geralmente saem da posição. Isso significa que, em períodos de alta volatilidade do mercado, a negociação de tendência é mais difícil e suas posições geralmente são reduzidas.

Quando uma tendência quebra, os operadores de swing normalmente entram no jogo. No final de uma tendência, normalmente há alguma volatilidade de preços, à medida que a nova tendência tenta se estabelecer. Os negociadores de Swing compram ou vendem à medida que a volatilidade dos preços se instala. As negociações de Swing geralmente são realizadas por mais de um dia, mas por um período menor do que as negociações de tendência. Os operadores de swing geralmente criam um conjunto de regras de negociação baseadas em análises técnicas ou fundamentais; Essas regras comerciais ou algoritmos são projetados para identificar quando comprar e vender um título. Enquanto um algoritmo de troca de balanço não precisa ser exato e prever o pico ou o vale de um movimento de preço, ele precisa de um mercado que se mova em uma direção ou outra. Um mercado limitado ou lateral é um risco para os comerciantes de swing. (Para mais informações sobre swing trading, veja nossa Introdução ao Swing Trading.)

Escalpelamento é uma das estratégias mais rápidas empregadas pelos comerciantes ativos. Inclui a exploração de várias lacunas de preços causadas por spreads de lances / pedidos e fluxos de pedidos. A estratégia geralmente funciona fazendo o spread ou comprando ao preço de compra e vendendo ao preço de venda para receber a diferença entre os dois pontos de preço. Scalpers tentam manter suas posições por um curto período, diminuindo assim o risco associado à estratégia. Além disso, um scalper não tenta explorar grandes movimentos ou mover grandes volumes; em vez disso, eles tentam aproveitar pequenos movimentos que ocorrem com frequência e movimentam volumes menores com mais frequência. Como o nível de lucros por negociação é pequeno, os cambistas buscam mais mercados líquidos para aumentar a frequência de seus negócios. E, ao contrário dos comerciantes de swing, os cambistas gostam de mercados tranquilos que não são propensos a movimentos repentinos de preços, de modo que podem, potencialmente, fazer o spread repetidamente nos mesmos preços bid / ask. (Para saber mais sobre essa estratégia de negociação ativa, leia Escalpelamento: Pequenos Lucros Rápidos Podem Adicionar.)

Custos Inerentes às Estratégias de Negociação.

Há uma razão pela qual as estratégias de negociação ativa foram empregadas apenas por comerciantes profissionais. Não apenas ter uma corretora interna reduz os custos associados à negociação de alta frequência, mas também garante uma melhor execução comercial. Comissões mais baixas e melhor execução são dois elementos que melhoram o potencial de lucro das estratégias. Importantes compras de hardware e software são necessárias para implementar com sucesso essas estratégias, além dos dados de mercado em tempo real. Esses custos tornam a implementação e o lucro com sucesso do comércio ativo um tanto quanto proibitivo para o operador individual, embora nem todos juntos sejam inatingíveis.

Os comerciantes ativos podem empregar uma ou várias das estratégias acima mencionadas. No entanto, antes de decidir envolver-se nessas estratégias, os riscos e custos associados a cada um precisam ser explorados e considerados. (Para leitura relacionada, consulte também Técnicas de Gerenciamento de Risco para Comerciantes Ativos.)

Credit Default Swaps: uma introdução.

Os swaps de crédito inadimplente (CDS) são o tipo de derivativo de crédito mais utilizado e uma força poderosa nos mercados mundiais. O primeiro contrato de CDS foi introduzido pelo JP Morgan em 1997 e até 2012, apesar de uma reputação negativa na esteira da crise financeira de 2008, o valor do mercado era estimado em US $ 24,8 trilhões, de acordo com o Barclays Plc. Em março do mesmo ano, a Grécia enfrentou a maior inadimplência soberana que os mercados internacionais já viram, resultando em um pagamento de CDS esperado de aproximadamente US $ 2,6 bilhões para os detentores. Leia mais para descobrir como os swaps de inadimplência de crédito funcionam e como os investidores podem lucrar com eles.

Como eles trabalham.

Um contrato de CDS envolve a transferência do risco de crédito de obrigações municipais, obrigações de mercados emergentes, títulos garantidos por hipotecas ou dívida corporativa entre duas partes. É semelhante ao seguro porque fornece o comprador do contrato, que muitas vezes possui o crédito subjacente, com proteção contra inadimplência, um downgrade de classificação de crédito ou outro "evento de crédito" negativo. O vendedor do contrato assume o risco de crédito que o comprador não deseja assumir em troca de uma taxa de proteção periódica semelhante a um prêmio de seguro e é obrigado a pagar somente se ocorrer um evento de crédito negativo. É importante notar que o contrato CDS não está realmente vinculado a um vínculo, mas sim o faz referência. Por esse motivo, o vínculo envolvido na transação é chamado de "obrigação de referência". Um contrato pode referenciar um único crédito ou vários créditos.

Conforme mencionado acima, o comprador de um CDS ganhará proteção ou ganhará lucro, dependendo da finalidade da transação, quando a entidade de referência (o emissor) tiver um evento de crédito negativo. Se tal evento ocorrer, a parte que vendeu a proteção de crédito e quem assumiu o risco de crédito deve entregar o valor dos pagamentos de principal e de juros que o vínculo de referência teria pago ao comprador de proteção. Com os títulos de referência ainda com algum valor residual deprimido, o comprador de proteção deve, por sua vez, entregar o valor em dinheiro atual dos títulos referenciados ou os títulos reais para o vendedor de proteção, de acordo com os termos acordados no início do contrato . Se não houver um evento de crédito, o vendedor de proteção recebe a taxa periódica do comprador e os lucros se a dívida da entidade de referência permanecer boa durante a vigência do contrato e não há retribuição. No entanto, o vendedor do contrato está a correr o risco de grandes perdas se ocorrer um evento de crédito.

Cobertura e Especulação.

CDS tem os seguintes dois usos.

Um contrato de CDS pode ser usado como um hedge ou apólice de seguro contra a inadimplência de um título ou empréstimo. Um indivíduo ou empresa que está exposto a um grande risco de crédito pode mudar algum desses riscos comprando proteção em um contrato CDS. Isso pode ser preferível para vender a segurança de forma definitiva se o investidor quiser reduzir a exposição e não eliminá-la, evitar tomar um golpe de imposto ou simplesmente eliminar a exposição por um determinado período de tempo. O segundo uso é que os especuladores "façam suas apostas" sobre a qualidade de crédito de uma determinada entidade de referência. Com o valor do mercado de CDS, maior do que os títulos e empréstimos que os contratos referenciam, é óbvio que a especulação cresceu para ser a função mais comum para um contrato CDS. O CDS fornece uma maneira muito eficiente de visualizar o crédito de uma entidade de referência. Um investidor com uma visão positiva sobre a qualidade de crédito de uma empresa pode vender proteção e cobrar os pagamentos que a acompanham, em vez de gastar muito dinheiro para carregar os títulos da empresa. Um investidor com uma visão negativa do crédito da empresa pode comprar proteção por uma taxa periódica relativamente pequena e receber um grande retorno se a empresa não pagar seus títulos ou tiver algum outro evento de crédito. Um CDS também pode servir como uma maneira de acessar as exposições de maturidade que, de outra forma, não estariam disponíveis, o risco de crédito de acesso quando o fornecimento de títulos for limitado ou investir em créditos estrangeiros sem risco cambial.

Um investidor pode realmente replicar a exposição de uma obrigação ou carteira de títulos usando CDS. Isso pode ser muito útil em uma situação em que um ou vários títulos são difíceis de obter no mercado aberto. Usando um portfólio de contratos de CDS, um investidor pode criar uma carteira sintética de títulos que tenha a mesma exposição de crédito e recompensas.

Embora a maior parte da discussão tenha sido focada na celebração de um contrato CDS para o vencimento, esses contratos são negociados regularmente. O valor de um contrato flutua com base na probabilidade crescente ou decrescente de que uma entidade de referência terá um evento de crédito. O aumento da probabilidade de tal evento tornaria o contrato mais valioso para o comprador de proteção e vale menos para o vendedor. O contrário ocorre se a probabilidade de um evento de crédito diminuir. Um comerciante no mercado pode especular que a qualidade de crédito de uma entidade de referência irá deteriorar algum tempo no futuro e irá comprar proteção para o curto prazo com a esperança de lucrar com a transação. Um investidor pode sair de um contrato vendendo sua participação a outra parte, compensando o contrato entrando em outro contrato no outro lado com outra parte, ou compensando os termos com a contraparte original. Como os CDSs são negociados em balcão (OTC), envolvem conhecimento intrincado do mercado e os ativos subjacentes e são avaliados usando programas informáticos da indústria, eles são mais adequados para investidores institucionais e não varejistas.

Riscos de mercado.

O mercado de CDSs é OTC e não regulamentado, e os contratos geralmente são negociados de tal forma que é difícil saber quem está em cada ponta de uma transação. Existe a possibilidade de que o comprador de risco não tenha a força financeira para cumprir as provisões do contrato, dificultando a valorização dos contratos. A alavancagem envolvida em muitas transações CDS e a possibilidade de que uma recessão generalizada no mercado possa causar incumprimentos maciços e desafiar a capacidade dos compradores de risco de pagar suas obrigações, acrescenta à incerteza.

The Bottom Line.

Apesar dessas preocupações, os swaps de inadimplência de crédito provaram ser uma ferramenta útil de gerenciamento de portfólio e especulação, e provavelmente continuarão sendo uma parte importante e crítica dos mercados financeiros.

Capítulo 30 & # xA0; & # x2013; & # xA0; Negociando a Curva CDS.

Examinamos neste capítulo uma estratégia de negociação de credit default swap (CDS) destinada a lucrar com mudanças futuras na forma da curva de crédito de uma dada entidade de referência ou, no caso de um índice CDS, um grupo de entidades de referência. Nosso foco será o desenvolvimento de um entendimento básico dos vários fatores que podem afetar os lucros e perdas potenciais (P & amp; L) do negócio. Os tópicos examinados aqui incluem o impacto da passagem do tempo na P & L do comércio, convexidade e os diferentes riscos incorporados nas negociações de curva neutra-nocional e de duração-neutra.

Comércio de CDS; Flatener de curva; Steepener de curva; Convexidade; Negociações com spread de duração neutra; Negociações nocional-neutras; Análise de breakeven; Análise de cenário ; Análise P & amp; L; Efeito de rolagem; Transportar; SDV01; Duração da propagação; Hedging.

Direitos autorais e cópia; 2016 Elsevier Inc. Todos os direitos reservados.

Credit Default Swaps: uma introdução.

Os swaps de crédito inadimplente (CDS) são o tipo de derivativo de crédito mais utilizado e uma força poderosa nos mercados mundiais. O primeiro contrato de CDS foi introduzido pelo JP Morgan em 1997 e até 2012, apesar de uma reputação negativa na esteira da crise financeira de 2008, o valor do mercado era estimado em US $ 24,8 trilhões, de acordo com o Barclays Plc. Em março do mesmo ano, a Grécia enfrentou a maior inadimplência soberana que os mercados internacionais já viram, resultando em um pagamento de CDS esperado de aproximadamente US $ 2,6 bilhões para os detentores. Leia mais para descobrir como os swaps de inadimplência de crédito funcionam e como os investidores podem lucrar com eles.

Como eles trabalham.

Um contrato de CDS envolve a transferência do risco de crédito de obrigações municipais, obrigações de mercados emergentes, títulos garantidos por hipotecas ou dívida corporativa entre duas partes. É semelhante ao seguro porque fornece o comprador do contrato, que muitas vezes possui o crédito subjacente, com proteção contra inadimplência, um downgrade de classificação de crédito ou outro "evento de crédito" negativo. O vendedor do contrato assume o risco de crédito que o comprador não deseja assumir em troca de uma taxa de proteção periódica semelhante a um prêmio de seguro e é obrigado a pagar somente se ocorrer um evento de crédito negativo. É importante notar que o contrato CDS não está realmente vinculado a um vínculo, mas sim o faz referência. Por esse motivo, o vínculo envolvido na transação é chamado de "obrigação de referência". Um contrato pode referenciar um único crédito ou vários créditos.

Conforme mencionado acima, o comprador de um CDS ganhará proteção ou ganhará lucro, dependendo da finalidade da transação, quando a entidade de referência (o emissor) tiver um evento de crédito negativo. Se tal evento ocorrer, a parte que vendeu a proteção de crédito e quem assumiu o risco de crédito deve entregar o valor dos pagamentos de principal e de juros que o vínculo de referência teria pago ao comprador de proteção. Com os títulos de referência ainda com algum valor residual deprimido, o comprador de proteção deve, por sua vez, entregar o valor em dinheiro atual dos títulos referenciados ou os títulos reais para o vendedor de proteção, de acordo com os termos acordados no início do contrato . Se não houver um evento de crédito, o vendedor de proteção recebe a taxa periódica do comprador e os lucros se a dívida da entidade de referência permanecer boa durante a vigência do contrato e não há retribuição. No entanto, o vendedor do contrato está a correr o risco de grandes perdas se ocorrer um evento de crédito.

Cobertura e Especulação.

CDS tem os seguintes dois usos.

Um contrato de CDS pode ser usado como um hedge ou apólice de seguro contra a inadimplência de um título ou empréstimo. Um indivíduo ou empresa que está exposto a um grande risco de crédito pode mudar algum desses riscos comprando proteção em um contrato CDS. Isso pode ser preferível para vender a segurança de forma definitiva se o investidor quiser reduzir a exposição e não eliminá-la, evitar tomar um golpe de imposto ou simplesmente eliminar a exposição por um determinado período de tempo. O segundo uso é que os especuladores "façam suas apostas" sobre a qualidade de crédito de uma determinada entidade de referência. Com o valor do mercado de CDS, maior do que os títulos e empréstimos que os contratos referenciam, é óbvio que a especulação cresceu para ser a função mais comum para um contrato CDS. O CDS fornece uma maneira muito eficiente de visualizar o crédito de uma entidade de referência. Um investidor com uma visão positiva sobre a qualidade de crédito de uma empresa pode vender proteção e cobrar os pagamentos que a acompanham, em vez de gastar muito dinheiro para carregar os títulos da empresa. Um investidor com uma visão negativa do crédito da empresa pode comprar proteção por uma taxa periódica relativamente pequena e receber um grande retorno se a empresa não pagar seus títulos ou tiver algum outro evento de crédito. Um CDS também pode servir como uma maneira de acessar as exposições de maturidade que, de outra forma, não estariam disponíveis, o risco de crédito de acesso quando o fornecimento de títulos for limitado ou investir em créditos estrangeiros sem risco cambial.

Um investidor pode realmente replicar a exposição de uma obrigação ou carteira de títulos usando CDS. Isso pode ser muito útil em uma situação em que um ou vários títulos são difíceis de obter no mercado aberto. Usando um portfólio de contratos de CDS, um investidor pode criar uma carteira sintética de títulos que tenha a mesma exposição de crédito e recompensas.

Embora a maior parte da discussão tenha sido focada na celebração de um contrato CDS para o vencimento, esses contratos são negociados regularmente. O valor de um contrato flutua com base na probabilidade crescente ou decrescente de que uma entidade de referência terá um evento de crédito. O aumento da probabilidade de tal evento tornaria o contrato mais valioso para o comprador de proteção e vale menos para o vendedor. O contrário ocorre se a probabilidade de um evento de crédito diminuir. Um comerciante no mercado pode especular que a qualidade de crédito de uma entidade de referência irá deteriorar algum tempo no futuro e irá comprar proteção para o curto prazo com a esperança de lucrar com a transação. Um investidor pode sair de um contrato vendendo sua participação a outra parte, compensando o contrato entrando em outro contrato no outro lado com outra parte, ou compensando os termos com a contraparte original. Como os CDSs são negociados em balcão (OTC), envolvem conhecimento intrincado do mercado e os ativos subjacentes e são avaliados usando programas informáticos da indústria, eles são mais adequados para investidores institucionais e não varejistas.

Riscos de mercado.

O mercado de CDSs é OTC e não regulamentado, e os contratos geralmente são negociados de tal forma que é difícil saber quem está em cada ponta de uma transação. Existe a possibilidade de que o comprador de risco não tenha a força financeira para cumprir as provisões do contrato, dificultando a valorização dos contratos. A alavancagem envolvida em muitas transações CDS e a possibilidade de que uma recessão generalizada no mercado possa causar incumprimentos maciços e desafiar a capacidade dos compradores de risco de pagar suas obrigações, acrescenta à incerteza.

The Bottom Line.

Apesar dessas preocupações, os swaps de inadimplência de crédito provaram ser uma ferramenta útil de gerenciamento de portfólio e especulação, e provavelmente continuarão sendo uma parte importante e crítica dos mercados financeiros.